加拿大央行是不是要铸成大错？
种种迹象显示加拿大央行下周可能宣布加息，市场预测下周加息的机率已升至80%以上，但经济学界对此疑虑重重。在就业停滞、楼市低迷、经济增长预测下调，以及加美贸易战阴霾未散之际，若央行再度收紧货币政策，恐令本已疲弱的经济雪上加霜。
传统上，央行会在经济过热、通胀压力持续升高时加息，以抑制需求。然而，加拿大经济目前并无明显过热迹象，反而面临工资增长放缓、楼市陷入五年低迷、就业市场停滞等问题，经济能否承受新一轮加息，备受质疑。
加拿大帝国商业银行(CIBC)首席经济师申菲尔德申菲尔德(Avery Shenfeld)在报告中指出，明年是否有必要加息仍未明朗，若过早行动，央行日后可能后悔。
加息的主要理由在于通胀回升。加拿大央行行长麦克伦(Tiff Macklem)上周末表示，2026年通胀走势明显高于央行7月预测的2.5%，并质疑通胀能否自行回落至央行目标水平。
央行随后按惯例，在本周三(21日)公布利率决定前进入沟通静默期，市场则将行长的言论解读为政策立场转趋强硬。
交易员迅速提高对加息的预判，认为加息机率已超过八成，并反映未来约一年可能至少加息四次。
若果真如此，借贷成本将进一步上升，消费者与企业均受影响。家庭开支及消费需求可能受压，浮动利率按揭成本上涨亦会打击楼市，企业投资与整体经济增长同样可能放缓。
央行模型预测，加拿大国内生产总值(GDP)今年仅增长0.7%，明年增长1.8%。在此背景下，进一步加息可能令经济承受更大压力。
经济学界多持保留态度
近期多名经济学家对加息表达疑虑，与市场对央行政策走向的预期形成反差。
满地可银行(BMO)首席经济师波特(Douglas Porter)表示，该行是在不情愿的情况下才改变利率预测，主要是因为麦克伦对整体通胀的高度关注。
加拿大智库组织贺维学会(C. D. Howe)指出，成员未见更广泛的价格压力，难以支持加息。道明银行(TD)高级经济师亨西克(Andrew Hencic)认为，此时加息为时过早;加拿大皇家银行(RBC)首席经济师唐纳德(Frances Donald)则表示，央行仍有充分理由继续按兵不动。
不过，支持加息的论据亦不容忽视。加拿大9月份年度通胀率升至3.1%，高于央行2%的目标，主要受到中东石油供应冲击推高汽油价格影响。
央行对通胀保持警惕，也与五年前的政策教训有关。当时，多国央行曾将2021年的物价飙升视为短期现象，未能及时应对，结果通胀冲击持续扩大，损害央行公信力。如今，央行不愿能源价格上涨再蔓延至其他商品与服务。
然而，波特指出，最新消费者物价指数(CPI)并未显示这种外溢效应。剔除汽油等波动较大的项目后，多项核心通胀指标仍处于2%或以下。
就业、债息与美国关税冲击经济
主张审慎行事的人士认为，央行应先观察经济是否进一步恶化。加拿大8月及9月合计流失11万个职位，值得关注这是否只是短期波动，抑或更严重衰退的开端。
此外，债券孳息率上升本身已收紧金融环境，可能部分取代加息的作用。美国总统川普亦威胁约两个月后将加拿大汽车及钢铁关税加倍至50%，若付诸实行，势将进一步冲击加拿大经济。
加拿大央行五年前因应通胀反应太慢，但这并不代表如今应矫枉过正、仓促加息。在经济前景脆弱、核心通胀尚未全面升温之际，如何在控制物价与避免经济再受打击之间取得平衡，将是央行本周利率决策的关键。
