一条发文，引爆中国机器人领域创投圈
9月10日晚上，一条朋友圈，引爆了整个机器人领域的创投圈。
发朋友圈的人叫邵天兰，本科毕业于清华大学，梅卡曼德的创始人。
梅卡曼德是一家机器人公司，9月1日刚在港交所挂牌，做的是机器人的"眼睛和大脑，以及手脑协调"方面的业务，即工业3D相机和AI软件。
刚上市9天，邵天兰就忍不住在朋友圈揭秘了机器人圈子、具身智能圈子的一些乱象和骗局。
更让人绝望的是，这种造假会让公司陷入恶性循环：今年撒了谎，明年就得撒更大的谎。正如邵天兰所言，这会导致企业掉进"持续作假和失血"的漩涡，进而伤害到投资者。
到底是谁在造假？
评论区里，邵天兰直接点名银河通用。
说到银河通用四个字，大部分人可能想不起具体是哪家公司了，没关系，请看下方VCR，不，下方图片：
今年（马年）春晚的节目《我最难忘的今宵》中，给沈腾老师递水的，就是银河通用的机器人。
到底是怎么造假的？
邵天兰给出了目前机器人行业内几乎约定俗成的一个“虚增收入”套路，就像把大象塞进冰箱里一样简单：
第一步，同地方政府合作，造一个“壳公司”
核心逻辑很简单，目前的人形机器人很笨，因为缺优质的训练数据。缺数据怎么办？自己造。
机器人公司会去找地方政府谈合作，主打一个“招商引资”。
然后双方合资成立一家新公司，一般叫 “XX数采公司、数据中心”，专门负责机器人数据采集业务。说白了就是机器人公司联合地方政府，给自己造了一个“壳公司”。
暗藏玄机的地方在于出钱规则：
地方政府出大头，企业出小头，甚至不出钱。经典比例是政府掏80%-90%，企业自掏10%-20%，或者用技术、品牌占干股。
比如项目总投资1个亿，地方政府打9000万进去，企业只出1000万，这家新公司就落地了，账上的钱绝大部分是地方政府的财政资金。
第二步，经典左手倒右手，刷出天价营收
这个新成立的壳公司，想要给机器人采集数据，那自己怎么着也得买几十个、上百个机器人，没毛病吧？
于是这个壳公司（数据采集公司），顺理成章地向母公司（人形机器人公司）下订单，采购大批量的机器人本体。
人形机器人可不便宜，一单通常就是几千万，甚至上亿。
到这一步，最关键的 “注水效果” 就出来了：
母公司的账上，多了一笔几千万的机器人“销售收入”，有合同、有发票、有银行回款，财报上营收暴涨，数据华丽；
但这笔钱的源头，其实就是地方政府刚才投进壳公司的钱：相当于政府的钱，绕了一圈，变成了机器人公司的“卖货收入”。
第三步，右手再倒左手，形成“骗局”闭环
壳公司（数据采集公司）买了母公司（人形机器人公司）的机器人，总得产出点东西吧？于是壳公司便招聘员工，利用买来的机器人去采集真实工作场景的数据。
数据采完之后，母公司再出面，把这些数据“买回去”，用来训练AI算法。
这一步就是为了把整套逻辑圆回来，让壳公司看起来也有收入、有完整业务链，而不是纯纯的提款机。
但回购价格通常很低，只是走个形式。核心目的已经在第二步达成了：创业的机器人公司已经拿到了大额营收。
（邵天兰，图片来自网络）
话又说回来了，有合同、有流水、有业务、有地方政府支持，为什么还算“虚增营收”？为什么邵天兰将这种模式称为“造假”？核心问题在于：
卖方是创业公司自己，买方也是创业公司自己，但钱几乎全都来自于地方政府，而非独立的第三方客户。
而且企业只出了10%-20%的钱，甚至可能没出钱，就换来了全额的营收，杠杆率极高。
为什么非得造假？二级市场一级化，坑惨投资者
想要知道为什么造假，先得知道人形机器人都卖哪去了。
IDC把2025年人形机器人的去处拆成六块，占比最高的是文娱商演，36.8%。
其次是科研教育、数据采集（本文主角）、导览导购。
理论上来说，这些类别都不算是真正干活的场景（导览导购其实跟机器人技术也没太大关系）：人形机器人想要实现大规模销售，必须走进工厂和家庭。
（图片转载自 中商产业研究院）
但是，“工业制造+其他”两个类别，占比一共也才10%。
另外从销量上来看，人形机器人的市场确实太小了。
IDC数据显示：2025年全球人形机器人出货量接近1.8万台，同比增长508%，涨势喜人；
但是市场总规模只有4.4亿美元，折合人民币30亿出头。
30亿人民币看起来挺多，但是别忘了，宇树科技一家公司的市值就有2000亿。
换句话说，按照目前的数据，把全球所有人形机器人的业务都交给宇树来做，也要连续做将近70年，才能把宇树的市值赚出来。
有意思的是，虽然2025年全年，人形机器人的市场只有30亿人民币，但是仅仅2026年上半年，国内具身智能赛道融资总金额就已经超过了900亿元。
半年对比全年，就已经是30倍的差距了。这么多钱，有几个CEO看见了能不眼红？
钱很多，但市场又没那么大。因此，为了借着机器人的热度捞一笔快钱，数据造假冲刺IPO成了自然而然的选择。
邵天兰直接用“二级市场一级化”来形容这种乱象，并指出“这种高风险、商业模式未得到充分验证的企业提前进入公开市场的现象”完全是急功近利的表现。
需要注意的是，目前银河通用并没有直接回应邵天兰提出的尖锐问题，只是回复说“不想打口水战，不想被噪音干扰”，同时对于网上的一些谣言直接进行了报警处理。
不过报警并不是针对邵天兰的。
股价暴跌50%的宇树科技
说到银河通用，就不得不提一下它在春晚上的老朋友，宇树科技。
事实上，春晚之外，它俩的关系也是难解难分。
银河通用主打的投资叙事是“重大脑，轻本体”。换句话说，他们主要想做的是人形机器人的脑子。
身体怎么办？直接买宇树科技的呗。
数据显示，银河通用的机器人大多采购于宇树科技，仅2025年，银河通用就为宇树科技贡献了1800多万元的销售额，是宇树的大客户之一。
宇树日子也不好过啊。
上市还不到半个月，股价已经跌去一半多，峰值是惊人的1100元，9月14日收盘只剩下了470元。
前些天，网红经济学家付鹏表示，宇树的研发费用比养猪的牧原股份还低。
还有网友调侃，宇树2025年的研发费用（1.45亿元），跟卖衣服的中国利郎（1.36亿元）、比音勒芬（1.38亿元）差不多。
有网友说这个对比不科学，毕竟牧原一年收入1441亿元，中国利郎一年收入40.7亿元，比音勒芬一年收入43.14亿元，而宇树2025年的收入只有17亿元，研发费用低其实很正常。
于是我们做了一张更客观的对比图，只和同行比，发现同行也打不过！
（原创图片）
更有意思的是，今年上半年，宇树卖得更多了，收入同比增长48.54%；可剔除股份支付等一次性因素后，真正更能反映主业赚钱能力的“扣非净利润”，反而下降了19.34%。
换句话说，生意越做越大，利润却没有跟着涨起来。
还有个事很奇怪，也很矛盾：宇树身为一家机器人公司，46%的资产居然是现金和理财！难道钱多到花不出去吗？
截至2026年6月底，宇树总资产约38.45亿元。
其中，货币资金约14.92亿元，交易性金融资产约2.82亿元，后者主要就是银行理财。两项加起来约17.75亿元，占总资产46.15%。
这些现金和理财的数额，已经远远超过了研发费用。按照2025年的全年研发费用计算，宇树手里的现金和理财，够全公司搞12年研发。
真的很奇怪，这些钱难道不能拿去搞研发吗？如此关键的发展阶段，为什么研发强度这么低？
说句公道话，其实宇树的研发强度已经慢慢上来了：仅2026年上半年的研发费用，就已经达到了1.36亿元，几乎追平2025全年（1.45亿元）。
但和目前的“人形机器人二哥”优必选相比，宇树的研发费用仍然落后一大截。
可是优必选的股价只有约68元，市值也才340亿人民币；但研发强度、研发费用远远落后的宇树，股价腰斩后仍旧高达470元，市值仍旧高达1900亿人民币。
宇树本身业务和技术其实没啥毛病，问题在于，到底谁把股价炒成这样的？
答案或许就藏在邵天兰那句话里：机器人领域，二级市场正在一级化，普通投资者正面临着本不属于自己的风险。
