关税战当头加央行却不降息保经济 只因别无选择
面对不断升级的加美贸易战、持续高企的能源价格以及通胀压力，加拿大央行再次选择“按兵不动”。
本周二（9月2日），加拿大央行宣布，将基准隔夜利率维持在2.25%不变。这已经是连续第11个月维持这一利率水平。央行表示，目前加拿大经济的表现大致符合此前预期，但贸易关税和能源价格带来的风险正在变得更加复杂。
控制国际能源价格。正如加拿大央行行长麦克勒姆所说的，央行目前能够做的，就是确保这些外部冲击不会破坏加拿大国内的价格稳定。
加拿大近期的通胀率已经受到汽油价格上涨的明显推动。央行指出，消费者价格指数（CPI）近几个月一直徘徊在约3%，主要原因之一就是汽油价格持续走高。虽然剔除汽油后的通胀率约为2.2%，核心通胀指标仍接近2%，但高油价持续的时间越长，向其他商品和服务价格传导的风险就越大。
这就让加拿大央行陷入两难。
如果降息，可能帮助经济和家庭减轻借贷压力，却有可能进一步刺激需求，加剧通胀；如果加息，则可能进一步打击本就面临贸易战压力的企业和消费者。
因此，在目前这个阶段，维持利率不变成为相对谨慎的选择。
加拿大经济本身也给了央行“等待观察”的空间。第二季度加拿大经济按年率计算增长3.3%，表现好于此前一些预期，而且并没有陷入技术性衰退。劳动力市场也展现出一定韧性。
但央行并没有因此掉以轻心。
随着美国关税正式生效，以及加拿大反制措施即将实施，未来几个季度的经济增长仍存在较大不确定性。央行同时担心，关税最终会通过企业成本传导至消费者，推高商品价格。
能源市场则让问题变得更加棘手
中东冲突持续，使国际油价保持在较高水平。油价上涨不仅意味着司机在加油站支付更多，也可能推高运输、物流以及食品等日常消费品的成本。
这意味着，加拿大央行面对的并不是简单的“经济不好就降息”问题，而是一个典型的两难局面：贸易战可能让经济降温，但关税和高能源价格又可能推高通胀。
与此同时，固定利率房贷的借贷成本也可能受到债券市场变化的影响。即使加拿大央行维持政策利率不变，固定房贷利率也不一定同步下降。
对于背负高额房贷和其他债务的加拿大家庭来说，这意味着借贷成本未必会立即明显下降。
目前，加拿大央行选择继续观察局势发展，并表示将在必要时调整货币政策。下一次利率决定将于10月28日公布。
在贸易战和地缘政治风险交织的背景下，加拿大央行眼下最重要的任务，似乎不是急于降息或加息，而是等待更多数据，判断究竟哪一种风险会占据上风——是经济增长受到贸易战拖累，还是通胀因关税和能源价格重新升温。
