加拿大财富暴涨却更不公平：最富20%赚走大头
加拿大统计局(Statistics Canada)数据显示，加拿大家庭财富在去年有所增长，但不平等程度也在扩大。2025年第四季度，家庭平均净资产上升。
然而，富裕群体对经济的“解读”不同，使他们的财富增长速度更快。富人增加了股票等金融资产，同时放缓了按揭债务增长;而最底层40%家庭则大幅增加按揭负债。结果是，“有资产者”和“有负债者”之间的差距进一步拉大。
家庭财富增长，但并非来自房地产
尽管家庭按揭债务平均增长了4.2%，房地产资产却下降了0.7%。由于股票等金融资产的持有更加集中，最终只有一部分人从中获益。
通常，财富增长更有利于最有条件抓住机会的人，也就是富人。数据显示，最富有的20%家庭平均净资产达到354万加元，同比上涨6.0%(增加约20.14万加元);而最底层40%家庭的净资产仅为8.17万加元，同比仅增长2.1%(约增加1700加元)。
也就是说，最富有群体的财富增量是底层40%的约120倍，甚至超过后者总财富的两倍。
资产配置差异加剧差距
富裕家庭不仅拥有更多财富，其资产配置方式也不同。最富有20%家庭的金融资产同比增长10.8%，高于平均水平;而底层40%仅增长6.1%，差距进一步扩大。
在住房和按揭债务方面差异同样明显。富裕家庭的按揭债务仅增长0.7%，而底层40%增长了7.5%。
换句话说，最不富裕的家庭以10倍于富人的速度增加负债，而其房地产资产平均仅增长3.5%。
贫富差距扩大至多年高点
结果是，财富差距扩大到近年来最高水平。最富有20%家庭在2025年第四季度占全国净资产的65.7%，较上一年上升0.9个百分点，为2020年第三季度以来最高。
而底层40%家庭合计仅占3.0%，较上一年下降0.1个百分点。值得注意的是，加拿大统计局将底层40%合并统计，其中最底层20%甚至为-0.1%的净资产占比。
这意味着，大约345万个家庭的净资产加总后，几乎为零甚至为负——他们需要先“存钱”才能回到零资产水平。
低利率加剧不平等
影响差距扩大的因素包括投资配置、收入增长和支出等。此外，加拿大统计局也提到利率因素。
报告指出：“家庭维持经济状况的能力会随着宏观经济环境变化而不同。随着通胀缓解，加拿大央行政策利率在2025年底降至2.25%，较一年前下降1个百分点。”
报告还指出，利率下降虽然降低借贷成本，但也会降低储蓄等利息收入，对不同收入群体影响不同。
不过，这一解释并不能完全说明现实情况。因为底层40%家庭几乎不具备大规模债券或利息资产配置，其利息收入占比很小。
低利率更利于富人扩张
研究显示，低利率往往将财富向富人转移。荷兰央行对95年、15个国家的数据研究发现，低利率冲击会将1%至6%的国家财富转移至最富有的1%人群。
低利率不仅减少利息支出，还提高杠杆能力。对富人来说，这有助于扩大资产规模;对穷人来说，则意味着为住房等基本需求支付更高成本。
加拿大央行的研究也发现，低利率并未真正降低购房成本，反而让买家承担更高房价。低利率降低了融资门槛，使人们更容易接受更高价格，从而推高贷款规模。
美国联邦储备系统(Federal Reserve)的研究也得出类似结论。
风险转移与“缓冲机制”
另一个关键因素是“资本缓冲”。当投资者减少风险时，政策往往介入，将风险从投资者转移到普通家庭。
投资型房主更容易在市场下跌时止损离场，而自住房家庭则很少违约，因为那是他们的居所。他们通常会承受资产贬值，从而“缓冲”市场下行风险。
这种机制在2008年金融危机期间曾被广泛使用。目前迹象显示，加拿大也可能出现类似趋势。
数据显示，富裕家庭的按揭违约率上升，说明风险正在发生“倒置”。结合资产与负债结构的变化，这进一步印证了不平等的加剧。
