避险情绪拉满!黄银年末直接封神了
黄金与白银价格于本周三双双飙升并刷新历史纪录。在市场对美国货币政策进一步宽松的预期升温、以及部分地缘政治紧张局势持续发酵的背景下，贵金属价格被推升至前所未有的高位。
本周三，现货黄金一度突破每盎司4,500加元，最高触及4,525.19加元；现货白银则升至每盎司72.70加元，同样创下历史新高，并延续了今年以来的强劲涨势。
三菱分析师指出：“贵金属在一年接近尾声、通常是投资者准备节日假期的时候却创下历史新高，或许最重要的信号是，投资者并未把节日视为获利了结的时机”。
宏观与地缘政治因素推动金价
加元在2025年累计下跌近10%，有望创下近八年来最差年度表现。
许多投资者预计，随着全球经济增长回暖以及美联储进一步放松货币政策，加元在2026年仍将承压。
降息预期升温
OANDA旗下MarketPulse分析师扎因·瓦夫达（Zain Vawda）表示，近期美国公布的通胀和就业数据推动了市场对降息的押注，这正在刺激贵金属需求。
与此同时，中东局势紧张、俄乌和平协议前景不明，以及美国近期针对委内瑞拉油轮的行动，也令避险需求保持强劲。
ETF资金流入与央行购金支撑
分析人士称，央行对黄金的需求已连续四年保持在高位，并有望延续至2026年，同时投资需求依然强劲。
金属咨询机构Metals Focus董事总经理菲利普·纽曼（Philip Newman）表示，全球央行在2025年的黄金购买量预计约为850吨，虽低于2024年的1,089吨，但“从绝对水平来看仍然非常健康”。
世界黄金协会数据显示，今年以来，实物黄金支持的交易型基金（ETF）吸引了约820亿加元资金流入，相当于749吨黄金，有望成为自2020年以来规模最大的一年。
不过，高企的金价对珠宝需求造成压力。Metals Focus指出，今年1月至9月，印度黄金首饰消费同比下降26%，至291吨，第四季度前景同样疲软，相关疲弱态势可能延续至2026年。但与此同时，印度金条和金币的零售投资在同期增长13%，达到198吨，主要受创纪录金价和看涨预期推动。
白银表现明显强于黄金
现货白银今年以来累计上涨逾150%，明显跑赢黄金超过70%的涨幅。这一表现得益于强劲的投资需求、白银被纳入美国关键矿产清单，以及动量交易的推动。
渣打银行分析师苏琪·库珀（Suki Cooper）表示，白银相关交易型产品的资金流入已超过4,000吨。
三菱分析师指出，动量和基本面仍支持白银进一步上涨，但年底流动性偏低、仓位过于集中，可能引发波动，交易员或在低位买入，而实际利率维持低位、实物供应紧张也构成支撑。
分析人士认为，白银已处于技术性超买状态。目前购买一盎司黄金仅需约62盎司白银，而今年4月这一比例仍高达105。
StoneX分析师罗娜·奥康奈尔（Rhona O’Connell）表示：“肯定会有人围绕金银比进行交易，但当这种亢奋情绪消退后，两者将重新脱钩，白银几乎可以肯定会成为表现较弱的一方”。
