加拿大央行本周料再降息！经济疲软压倒通胀忧虑
加拿大央行预计本周将再次降息，分析人士认为，疲弱的商业环境与新一轮贸易的不确定性，将盖过通胀回升带来的担忧。
继数月观望后，加拿大央行上月重新启动货币宽松政策，理由是“经济疲软、通胀上行风险减弱”，将基准利率下调0.25个百分点至2.5%。
自那以后，加拿大经济表现喜忧参半：9月就业反弹、通胀则从1.9%跳升至2.4%，高于预期。然而出口持续疲软、GDP增长乏力、企业信心低迷。
近日，美国总统川普宣布中断与加拿大的贸易谈判，并因安省一则批评保护主义的电视广告而威胁对加拿大加征10%的关税。
麦克勒姆说：“经济仍会增长，但增长将很疲软，感受不会好，也不足以弥合产出缺口。”他指出，央行预计下半年GDP增幅约为1%。
金融市场已捕捉到这一鸽派信号。根据伦敦证券交易所集团（LSEG）数据，市场认为央行周三再次降息的概率约为95%。
加拿大蒙特利尔银行（BMO）首席经济学家波特（Douglas Porter）在给客户的报告中写道：“市场目前高度押注降息，如果央行选择按兵不动，将导致债券收益率剧烈震荡。”
波特补充说：“虽然央行不会让市场主导决策，但行长近期公开讲话并未试图压制市场的降息预期，反而进一步强化了这种预期。因此，下周再降0.25个百分点几乎已成定局，鉴于美加贸易前景持续不稳，我们预计之后还会有更多降息。”
目前，贝街（Bay Street）的关注焦点并非是否降息，而是降息之后的政策走向，以及麦克勒姆将释放什么信号。
央行还将发布最新季度《货币政策报告》，重新提供通胀与经济增长预测——自1月以来，央行一直避免给出具体预测，仅以不同关税情境说明风险。
过去一年半内，央行已多次降息。若本周再次下调，基准利率将降至2.25%，接近央行所定义的“中性利率区间”下限。
许多分析师与投资者认为，央行可能会在此止步，并在未来一年保持观望，但也有观点认为，加拿大受关税冲击严重，经济亟需更多刺激以稳定局势。
尽管美加贸易战对加拿大经济构成下行风险，但市场并未预期央行将大幅降息。川普对加拿大的汽车、钢铁、铝业和木材行业征收两位数关税，已导致裁员与工厂关闭。
虽然其他商品暂未被纳入川普的35%“芬太尼关税”，但若美墨加协定（USMCA）续签谈判破裂，更多加拿大出口将面临关税风险。
央行官员强调，货币政策并非应对贸易战的主要工具——贸易战既压制增长，又推高物价。
加拿大C.D. Howe研究所副总裁克罗尼克（Jeremy Kronick）指出：“这就是所谓‘滞胀’问题——经济增长放缓与通胀上升并存，使利率政策陷入两难。”
克罗尼克说：“我个人认为，经济疲弱的影响会超过通胀压力，因此仍需要降息，甚至不止一次。但经历了过去几年的高通胀，我们必须谨慎。”
最新数据显示，通胀尚未完全受控。9月整体通胀率为2.4%，主要受汽油价格基数效应及食品价格上涨4%推动。
核心通胀率仍维持在约3%，处于央行1%至3%目标区间的上限。
麦克勒姆表示，货币政策将在帮助加拿大经济适应“北美自由贸易体系突然终结”这一结构性冲击中，发挥配合财政政策的辅助作用。
在利率决议发布不到一周后，总理卡尼将公布他的首份预算案。预计预算赤字将大幅扩大，原因包括国防与基建支出大增，以及政府支出重心从消费转向资本投资。
德勤加拿大（Deloitte Canada）首席经济学家德贾尔丹（Dawn Desjardins）表示，在当前形势下，货币政策的作用有限，加拿大需要更广泛的经济政策转型，以恢复企业信心、刺激投资。
她说：“对企业而言，利率已经足够低，真正的问题是‘不确定性’。我们必须思考如何激励企业在动荡中继续投资——这不是货币政策单靠降息能解决的。”
值得注意的是，加拿大央行与美国联储将于同一天宣布利率决议。美国方面，因上周通胀报告温和，市场普遍预期美联储将连续第二次降息。
