下半年积金转守为攻

　　投资除了要视乎基本因素外，有时不能不看统计。比较过去10年强积金基金上下半年回报，除了2002年及2008年外，下半年强积金表现胜于上半年(详细数字可翻查明报上周五报道)，今年上半年整体强积金基金仅升1.4%，从过往的数据，可预示下半年升幅能远胜上半年。研富(RCM)资产管理亚太区行政总裁康礼贤现时重现金，认为内地紧缩政策进入尾声，待确认通胀见顶时，便转守为攻，低吸地产、消费及周期性股份。

　　目前RCM均衡基金组合持有较多现金，水平高达9%，大市调整时，亦是买货的好时机。康礼贤指出，目前内地政策风险高企，投资策略仍以防守性为主，增持医药及高息股，并调低周期性、汽车、工业、能源及物料类股份。他现时亦特别看好香港金融股，包括能受惠于房地产价格高企，以及利于内地中小企业贷款需求增加的金融股。

　　低吸地产消费及周期性股

　　对于第3季强积金部署，投资者不妨先重现金，候低吸纳。该行香港及中国业务总监兼董事余天佑指出，当通胀有见顶象时，投资便会由防守转为进取，届时现金比例会减至正常的2%至3%，基金亦会吸纳地产、消费及周期性股份。

　　康礼贤对下半年股市乐观，现时亚太区(日本除外)估值不是特别昂贵，股价反映了大部分与环球宏观经济的消息，相信内地经济不会硬陆，货币政策会于今年第4季稍见放鬆，投资信心将会改善，亚太股市有望在今年稍后时间重拾升势。

　　在环球通胀及利率趋升下，债券收益少不免受到拖累。为了平衡均衡基金回报，余天佑选择浮息票据、短年期及对息口敏感度较低的债券，亦会重挑选货币升值潜力多于利率收益的债券，减低加息对债价的影响。